Gas, Prio, Brisa, EuroBic en la lista de operaciones para 2020





¬ęSe sabe que hay operaciones que a√ļn no se han concluido y que pueden verse afectadas por el contexto actual¬Ľ, dice Ant√≥nio J√ļlio Jorge, socio de Deloitte.





Esta oración resume el contexto actual de incertidumbre ante la repentina caída del consumo y la amenaza de recesión económica en el horizonte.
Se puede decir que si hay un área afectada por la crisis pandémica de coronavirus, es el área de fusiones y adquisiciones (fusiones y adquisiciones). No necesitamos ir muy lejos para darnos cuenta de que las operaciones anunciadas se posponen o cancelan. Por ejemplo, Cofina abortó la compra de Media Capital e incluso la OPA de Benfica se interpuso.

Pero ¬ęsi no hay cambios en los fundamentos a largo plazo, dir√≠amos que incluso en los casos m√°s dif√≠ciles puede haber un acuerdo al cambiar algunos supuestos¬Ľ, dice el socio de Deloitte.

En el mercado, algunos expertos contactados por Jornal Económico retratan las operaciones que fueron anunciadas o ya contratadas.

Un acuerdo que se har√° este a√Īo es la venta por Galp de los distribuidores de gas, un acuerdo que rondar√° los 1.500 millones de euros, seg√ļn Bloomberg. Esto se debe a que es un activo cuyos ingresos no dependen del consumo (que se desplom√≥ con la crisis del coronavirus), sino del volumen de los activos regulados.

La compa√Ī√≠a petrolera portuguesa contrat√≥ al Bank of America para preparar la venta de la unidad de infraestructura de distribuci√≥n de gas regulada. El objetivo es recibir ofertas de las partes interesadas para fines de marzo, en medio de un estado nacional de emergencia.
Esta desinversi√≥n de Galp ser√° parte del plan de rotaci√≥n de activos de la compa√Ī√≠a petrolera portuguesa, que apuesta por las energ√≠as renovables. Para ser m√°s ecol√≥gico, Galp compr√≥ proyectos de energ√≠a fotovoltaica en Espa√Īa con el objetivo de ser el mayor operador solar de Iberia. El acuerdo avanzar√° porque Galp, que en este negocio tiene un socio japon√©s con 22.5% (el grupo Marubeni), necesita esta venta para financiar la compra de plantas de energ√≠a solar en Espa√Īa por 450 millones, si quiere mantener el √≠ndice de deuda bajo control en EBITDA.

La cuestión es la venta de Galp Gás Natural Distribuição (GGND), que forma parte de la división de infraestructura de distribución regulada. GGND tiene capital en nueve distribuidores de gas natural en Portugal: Duriensegás (77.50%), Beiragás (46.19%), Lusitaniagás (75.05%), Lisboagás (77.50%), Setgás (77.45 %), Dianagás (77.50%); Paxgás (77.50%), Medigás (77.50%) y Tagusgás (32.03%).
La venta de Prio e incluso la venta de Brisa pueden terminar posponiéndose.





Prio fue puesto a la venta por Oxy Capital y Lazard fue contratado antes de que el coronavirus se convirtiera en una pandemia y obligó a la economía a entrar en coma. Pero la fuerte caída en los precios del petróleo a niveles inferiores a $ 30 y las incertidumbres que rodean el costo del financiamiento, hacen que la estación de servicio vea que su venta se pospone nuevamente hasta que la coyuntura se vuelve más favorable.

La venta de Brisa también enfrenta un gran obstáculo en esta crisis. Mello y Arcus están vendiendo el 80% del capital de Brisa y han llegado a la etapa de elegir candidatos que presentarían propuestas vinculantes, pero ya se han retirado de esta lista restringida. Dos factores impactan la venta de Brisa. El costo de la deuda y la caída del tráfico en las carreteras ante una recesión económica esperada. Por un lado, los solicitantes de compra tienen que recurrir a la financiación y existe incertidumbre sobre el costo de la deuda y su vencimiento. Por otro lado, el uso de autopistas es procíclico y, por lo tanto, sigue la evolución del PIB. Una recesión severa reduce la posibilidad de tráfico en el futuro y los candidatos incorporarán ese hecho en sus evaluaciones de Brisa.

La venta de EuroBic a Abanca, por otro lado, deber√≠a continuar, aunque no es sorprendente que el ritmo de aprobaci√≥n por parte del regulador sea m√°s lento. El BCE se ha centrado en combatir la recesi√≥n econ√≥mica causada por la pandemia. La diligencia debida que est√° haciendo Abanca contin√ļa a pesar de la crisis.

Adem√°s, la venta por parte de MEO del 49,99% en la red de fibra a Morgan Stanley, anunciada a fines de 2019, no se ver√° comprometida por la crisis y deber√≠a cerrarse en 2020. Presas EDP, cuya venta a un consorcio franc√©s se acord√≥ a fin de a√Īo, deber√≠a continuar. La operaci√≥n, que permitir√° a la compa√Ī√≠a el√©ctrica llegar a 2.200 millones, deber√≠a concluir en el segundo semestre.

‚ÄúSe dir√° que las operaciones que dependen solo de ‘capital’ continuar√°n en condiciones de avanzar, mientras que las que se financian, total o parcialmente, con ‘capital extranjero’ pueden verse afectadas por la revisi√≥n que los prestamistas mismos hacen su riesgo de cr√©dito ‚ÄĚ, dice el equipo de M&A de Garrigues. ‚ÄúPor otro lado, e independientemente de la disponibilidad de financiaci√≥n (propia o de otra persona), no puede excluirse que los propios inversores revisen, en la medida de lo contractual y legalmente posible, su decisi√≥n de invertir. En un contexto de mayor incertidumbre, ser√° m√°s dif√≠cil establecer (o mantener) los m√ļltiplos de transacci√≥n o acordar los flujos de efectivo futuros, y es probable que los inversores, especialmente los m√°s sofisticados, adopten un enfoque m√°s conservador en sus valoraciones en el futuro cercano ‚ÄĚ, avanzar

¬ęDe manera consistente, no se puede excluir que algunas de las operaciones en curso (en negociaci√≥n o ya firmadas, pero sujetas a condiciones previas) puedan, de inmediato, estar sujetas a una¬Ľ parada ¬ęo incluso, en escenarios m√°s extremos, terminar No se completar√°. Todo depender√° del an√°lisis que las partes involucradas hagan de los riesgos y oportunidades asociados con los sectores de actividad en los que operan las empresas negociadas ‚ÄĚ, refieren los abogados.

Ana Gomez

Ana G√≥mez. Naci√≥ en Asturias pero vive en Madrid desde hace ya varios a√Īos. Me gusta de todo lo relacionado con los negocios, la empresa y los especialmente los deportes, estando especializada en deporte femenino y polideportivo. Tambi√©n me considero una Geek, amante de la tecnolog√≠a los gadgets. Ana es la reportera encargada de cubrir competiciones deportivas de distinta naturaleza puesto que se trata de una editora con gran experiencia tanto en medios deportivos como en diarios generalistas online. Mi Perfil en Facebook:¬†https://www.facebook.com/ana.gomez.029   Email de contacto: ana.gomez@noticiasrtv.com

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