En la próxima crisis, el dinero tendrá que caer del cielo
El día que completó su ciclo de crecimiento más largo desde 1854, Estados Unidos anunció un recorte en su tasa de interés.
Han habido 121 meses de expansión desde junio de 2009, cuando el país comenzó a salir de la Gran Recesión hace diez años. En Europa, varias de las 19 economías del euro también se recuperaron en el período.
Son buenas noticias en la superficie, pero esconde problemas. Lo principal es que, para superar el desastre mundial de 2008-2009, los gobiernos de las dos zonas económicas más grandes del mundo gastaron una gran cantidad de municiones convencionales disponibles. Esto es para un crecimiento muy inferior al registrado en los ciclos de mejora anteriores.
En una próxima crisis, según una caricatura creciente, puede ser necesario tirar dinero en helicóptero para estimular el consumo y el crecimiento.
En los últimos diez años, los bancos centrales de las economías avanzadas han creado $ 15 billones (más que el PIB de China) de la nada para comprar bonos gubernamentales y corporativos y estímulo monetario para sacar al mundo de la mayor crisis desde la Gran Depresión de 1929. .
Esto es casi como tirar dinero en helicóptero, pero a través de los canales tradicionales. Los $ 15 billones significaron más oferta de dinero en la plaza, lo que redujo las tasas de interés (el costo del dinero) para nuevos préstamos, deudas antiguas y pagos de depósitos bancarios.
El incentivo para ofrecer dinero barato es tal que en Europa cualquiera que deje 10.000 € invertidos en el banco durante un año puede recibir el equivalente de 9.960 € al final. Esto se debe a que el interés pagado sobre la remuneración de los depósitos es un 0.4% más bajo que la inflación actual.
Detrás de esto está el intento de estimular a las personas a gastar calentando la economía. Pero eso no ha sido fácil.
Curiosamente, dada la falta de opciones convencionales para proteger el dinero, muchos inversores institucionales y personas adineradas han recurrido a la compra clásica de oro, que impresiona el valor del metal, u otra salida poco ortodoxa (ver cuadro a continuación).
Por primera vez en la historia, la demanda física de billetes de $ 100 ha superado la de los billetes de $ 1 en el mundo. Según Ruth Judson, economista del banco central de EE. UU., Los inversores han estado acumulando dólares como un "refugio seguro" ante las tasas de interés negativas (más bajas que la inflación) y las incertidumbres económicas y geopolíticas como las guerras comerciales.
Para Reza Moghadam, ex economista jefe del FMI para la zona euro, el riesgo de esta transferencia de depósitos bancarios a efectivo, que ocurre principalmente en Europa, es la desestabilización de la banca y la economía.
Aun así, el Banco Central de los Estados Unidos ha reducido las tasas de interés y el Banco Europeo se está preparando para hacer lo mismo, posiblemente también aumentando la compra de bonos gubernamentales y corporativos para inyectar dinero nuevo en Europa.
Hoy existe una controversia sobre lo que estaba detrás de la debilidad que ha envuelto a la economía mundial, también marcada por un aumento récord en el endeudamiento de gobiernos, empresas y familias.
En la serie Global Inequality que Hoja A medida que los economistas han estado publicando, varios economistas señalan que la concentración de los ingresos en manos de cada vez menos personas es una de las principales razones, ya que la gran base de consumidores en el mundo, especialmente en Occidente, ha visto disminuir sus ingresos.
Algunas de las soluciones, como la tributación progresiva de los ricos, requerirían compromisos multilaterales de reflujo, como lo atestiguan Donald Trump en los EE. UU. Y el brexit en Europa, dos fenómenos generados por una clase media que quiere mejores días atrás.
Ante la perspectiva de una nueva crisis, la imagen del dinero que cae de un helicóptero es buena. Pero antes de eso, pueden suceder cosas extrañas y no necesariamente buenas.
