Brexit. Derivados, seguros y otros dolores de cabeza para el sector financiero, seg煤n el FMI









Incertidumbre considerable. A seis meses de la formalizaci贸n del divorcio entre la Uni贸n Europea y el Reino Unido -29 de marzo de 2019-, todav铆a queda mucho por definir sobre el futuro marco de relaci贸n entre los dos bloques econ贸micos y el sistema financiero est谩 en la vanguardia de esta incertidumbre . El Brexit merece un cap铆tulo propio en el el informe de estabilidad financiera del Fondo Monetario Internacional (FMI). Contratos de derivados y seguros, est谩n entre los productos que m谩s dudas plantean en este momento. a corto plazo. Pero a medio plazo, el FMI identifica varios riesgos que pueden tener implicaciones en la estabilidad financiera de la Uni贸n Europea y del Reino Unido.

Todav铆a es complicado cuantificar el impacto de la salida del Reino Unido en la actividad financiera y en el empleo, ya que este impacto va a depender mucho del acuerdo final.

Una relaci贸n m谩s cercana entre los dos bloques reducir谩 la gravedad de los riesgos para la estabilidad financiera, que ser谩n m谩s serios si se observa el Brexit (separaci贸n sin acuerdo). De acuerdo con el FMI, son dos las principales categor铆as de riesgos de transacci贸n: el contrato y el operacional. Es cierto que est谩 previsto un acuerdo per铆odo de transici贸n entre el 29 de marzo y el final de 2020, pero 茅ste a煤n no est谩 legalmente consagrado. La existencia de este per铆odo, en el que los actuales compromisos se mantienen v谩lidos, permitir谩 atenuar los riesgos a corto y medio plazo, pero no eliminarlos, advierte el Fondo.

Uno de los riesgos contractuales se帽alados, y que puede resultar de cambios inesperados en el marco legal, tiene que ver con los derivados, productos financieros complejos donde la continuidad de los contratos que establecen un pago futuro es una de las cuestiones m谩s urgentes. El FMI cita al ISDA, la asociaci贸n internacional de swaps y derivados, para alertar que algunos tipos de operaciones t铆picas de estos productos pueden transformar una transacci贸n ya realizada en una nueva transacci贸n, lo que puede, a su vez, obligar a obtener autorizaci贸n y licencias que est茅n en vigor cuando se produzca esta nueva transacci贸n.

A partir del momento en que el Reino Unido pasa a ser un tercer pa铆s con respecto a la Uni贸n Europea, las empresas financieras brit谩nicas necesitar谩n una decisi贸n, equivalencia o autorizaci贸n expresa en algunos pa铆ses de la Uni贸n Europea para proseguir con estas transacciones. Nadie sabe la dimensi贸n de las inversiones financieras que est谩n sujetos a este tipo de eventos que ocurren en un ciclo de vida de un derivado. El Banco de Inglaterra estima que existen, en valor nominal, 29.000 millones de libras en contratos de derivados entre el Reino Unido y la Uni贸n Europea, de las cuales 16 mil millones alcanzar谩 la madurez despu茅s de marzo de 2019.

En el caso de los segurosy si no se salvaguarda un marco espec铆fico, se estima que los contratos en el val alza de 55 mil millones de libras emitidas por aseguradoras brit谩nicas ante las entidades europeas puedan sufrir alg煤n tipo de disrupci贸n, debido a la p茅rdida de autorizaciones para prestar estos servicios en la Uni贸n Europea. Aunque no tiene datos concretos, el FMI estima que un considerable valor de los contratos ya se ha transferido a uno de los 27 pa铆ses de la UE.





Pero son mucho m谩s las incertidumbres regulatorias para las instituciones financieras que van a tener que enfrentar desaf铆os en las 谩reas de licenciamiento, gesti贸n de riesgos e incluso en la capacidad de contrataci贸n de talentos. Esto a corto plazo. A medio plazo, Brexit puede tener implicaciones en la estabilidad de los sistemas financieros de la UE y del Reino Unido que van m谩s all谩 del per铆odo transitorio. El FMI destaca cuatro puntos sensibles:

  1. Liquidez. La liquidez de los mercados puede fragmentarse, lo que elevar谩 los costes de financiaci贸n en los mercados de capitales y causar谩 perturbaciones en los instrumentos de mercado. En el caso de los productos derivados, puede ocurrir una relocalizaci贸n forzada de centrales de liquidaci贸n de operaciones y servicios para la Uni贸n Europea, con costes de trading m谩s elevados y menor liquidez,
  2. Onshore y offshore. Puede haber una duplicaci贸n de lugares de negociaci贸n y transacci贸n para responder a la circunstancia de que una parte significativa de los instrumentos denominados en euros son transaccionados por entidades que no son de la UE, lo que a su vez puede conducir a las instituciones a realizar m谩s negocios dentro puertas.
  3. Gesti贸n de riesgos. Las instituciones financieras van a ser m谩s complejas que en un escenario de mayor fragmentaci贸n geogr谩fica, complica la prevenci贸n y control de los riesgos.
  4. almacenamiento. Los compromisos existentes para guardar y compartir datos entre la UE y el Reino Unido pueden ir en contra de las leyes nacionales, una vez consumado el Brexit. Las limitaciones en el intercambio de datos tambi茅n pueden frenar la capacidad de los reguladores,

Nacho Vega

Nacho Vega. Nac铆 en Cuba pero resido en Espa帽a desde muy peque帽ito. Tras cursar estudios de Historia en la Universidad Complutense de Madrid, muy pronto me interes茅 por el periodismo y la informaci贸n digital, campos a los que me he dedicado 铆ntegramente durante los 煤ltimos 7 a帽os. Encargado de informaci贸n pol铆tica y de sociedad. Colaborador habitual en cobertura de noticias internacionales y de sucesos de actualidad. Soy un apasionado incansable de la naturaleza y la cultura. Perfil en Facebook:聽https://www.facebook.com/nacho.vega.nacho Email de contacto: nacho.vega@noticiasrtv.com

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